绿色、可持续的经济发展战略，是当今全世界各国倡导的经济发展原则，随着中国对环境保护的重视程度越来越高，在扶持政策的支持下，相关产业快速发展，其中新能源汽车产业受益匪浅。在新能源汽车产业的飞速增长的带动之下，锂离子电池产业也快速转入了发展快车道。
锂电池行业的卖方分析报告中显示，年的时候中国国内与新能源汽车有关的企业对锂电池的需求为26GWh，到了年这一数字提高至56GWh，年更是进一步提升至60GWh，年全年锂电池需求将达到85GWh；欧洲和美洲的新能源汽车市场对锂电池的需求与国内一样年年都在增加。年该需求将从年的50GWh上升至90GWh。同时，随着5G时代的来临，手机的换机需求和5G基站的储能电池需求巨大，而锂电池均是目前相关领域最佳的电源解决方案，这为整个锂电池产业发展提供了稳定的需求基础。
根据choice数据终端统计，截至年4月资本市场上沪深两地证券交易所锂电池相关上市公司数量约家，总市值约2.5万亿元人民币。锂电池板块上市公司不但在股票市场上受到追捧，在一级市场上相关的并购也频繁发生，根据统计年锂电池产业链并购事件20起涉及金额约亿元人民币。
资本市场的活跃为企业的扩张插上了翅膀，有效的利用资本市场进行融资并购，能够提高资本的使用效率，使实体企业抓住机遇迅速完成扩张，这比传统的利润再投资，间接融资投入等企业发展模式效率更高。在这样的背景下无论是行业内现有企业的所有者、金融机构、或是企业外部的投资者，要想提高自己投资效率，合理的判断目标企业的价值是成功的先决条件。
企业估值的方法属于舶来品，在国外成熟的资本市场中已经得到了较为广泛的应用，而在我国资本市场中，相对估值法还是资本市场参与人最主要使用和利用的工具，因此简单的使用相对估值法对企业进行估值并不准确，需要结合其他估值方法来一起衡量。在绝对估值法的使用过程中，由于理论体系本身的不完善，在估值建模的过程中会出现估值流程不合理，参数假设不合理等一系列问题，同时估值模型存在适用性条件，如果随意套用模型可能会导致估值产生偏差，无法体现出企业的实际价值。
因此，正确的梳理估值流程，合理判断模型的适用性，在对企业进行估值时，借助相对估值和绝对估值的方法有助于提高估值准确性。
锂电池产业中隔膜生产行业的龙头企业恩捷股份，在研究公司自身的现状，行业发展情况等因素的基础上，结合相对估值法和绝对估值法对企业进行价值评估，希望通过对恩捷股份估值研究，为锂电池产业及其相关行业的投资者提参考案例。
中国证券市场从上世纪90年代初建立至今已有二十多个年头，在此过程中市场各方面都在不断发展，与证券相关的各种法律和制度逐步完善、市场的运行机制趋于成熟，上市公司的数量和质量都有了很大的提升。对个人投资者和机构投资者而言，正确评估企业价值都非常重要。
当前我国的金融行业面临着快速发展的机遇和巨大的挑战，年4月1日，中国按照约定向外国投资机构开放金融市场，这意味着国外具有先进投资和管理经验的各类具有很强竞争力的金融机构可以在内地开设自己的全资子公司，这必然会导致金融行业的竞争更加剧烈。快速合理的评估标的公司的价值，找出价值被低估或未来有巨大增长潜力的公司，将为我国金融机构在面对国际投资机构的竞争时提供保障。
近几年锂电池产业快速发展，与产业相关的上市公司数量也日渐增多，其中很多上游的原材料企业成了各路资本的追逐对象，资本的介入为行业的发展注入了动力，形成了良好的正向循环。在环境保护的压力下，新能源汽车产业快速发展的趋势势必还将延续，因此锂电池产业链上游的企业未来还有较大的发展空间。对于投资者而言，在这样的产业背景下，如何将现有的估值理论合理的应用到锂电池产业相关上市公司，并得到相对准确的估值，变得很有意义。
对于企业管理者自身而言，企业发展的首要目标是为了实现企业价值最大化，而企业在进行发展决策时，关键取决于这一决策是否有利于企业价值的增加。企业估值可以用于投资分析、战略制定和以价值为基础的管理，能够帮助公司的管理层更充分的认识到公司当前的优势和劣势以及驱动企业价值增长的关键因素。
估值理论及方法相关文献
上世纪初，欧文·费舍尔在《资本与收入的性质》一书中，清楚的阐明了资本价值与收入之间的关系。他开创性的提出，预期货币收益的权利形成任何财产或财富的价值，只要能够预测资产未来的收益，就可以通过折现的形式计算出它们当前的价值是多少。年，费舍尔出版了《利息理论》，《利息理论》深入的探讨了资本收益与资本价值关系，书中的首次提出了系统性和完整性的企业价值评估框架。
年，在哈佛大学学习期间，约翰·巴尔·威廉姆斯完成了他著名的博士学位论文《投资价值理论》。他认为，假设一家企业未来可以持续经营，将其未能够产生的现金流贴现并加总就可以得到企业的内涵价值。这种对企业价值的评估方法被称为现金流量折现法。威廉姆斯的理论构成了当今大名鼎鼎的价值投资理论的基础，简单来说就是认为公司的价值等于公司能分给股东的股利的折现值。
在上世纪五十年代马科维茨提出了风险投资模型，其最伟大的地方在于重新定义了风险，认为风险就是收益率的方差。其后，威廉·夏普等人在马科维茨理论基础上提出了资本资产定价模型，简称CAPM模型。CAPM模型为DCF估值法所需的折现率提供了非常实用的理论依据，加快了DCF模型的发展。现金流量折现模型可分为两种，一种是股利折现模型另一种现金流量折现模型。这两种模型适用的场景各不相同，股利贴现模型对那些出于某些原因不分配股利的企业来说并不适用。
Kaplan和Ruback用股票在二级市场上的价格作为分子、息税摊销折旧前利润作为分母，计算并利用这个比率来对企业进行估值，并用估值结果与现金流折现模型的计算结果进行比较。研究发现，两种模型的得出的计算结果几乎相同，由此企业价值的多重估值模型被正式提出。
相较于国外，我国的估值研究起步较晚，直到上世纪90年代，资本市场逐步建立，企业与企业之间的资本流通需求才开始快速增长，学界和企业界开始探索企业估值。在相对估值法的研究方面，谭树娥总结了四种影响企业估值的因素，包括品牌价值、规模价值、资产价值、收益价值，并对相对估值法的优缺点和适应性进行了阐述从而得出结论：采用多种相对估值法和绝对估值法相结合的方法，可能会有更好的估值效果。
孙玉忠、高彤彤回顾了企业价值评估方法，并总结了市盈率估值法的优缺点。陈波认为使用相对估值法进行企业估值时，仅仅简单的参考行业或者对比上市公司市盈率作为估值参考是不合理的，而仅仅通过或高或低的市盈率判断企业的估值存在较大的不合理性。论文根据中基协和中证协指引的相关观点对可比案例的选择制定标准，同时基于财务指标中的净资产收益率、WACC、和净利润平均复合增长率调整市场乘数，结合真实案例，对相对估值法的应用进行完善。
在绝对估值法的应用中自由现金流量模型的运用较为广泛，姜毅以青岛啤酒为例，在对青岛啤酒公司年-年的财务数据、市场数据分析后，对预测期间中WACC、未来自由现金流等估值关键数据进行了预测，并运用两阶段自由现金流折现模型对该企业进行估值，实证结果证明了自由现金流折现模型的现实操作性。
在采用绝对估值法对企业进行估值分析时，贴现率是一个重要的指标，胡晓明、冯军以CAMP模型为研究基础，在总结了国内学者过去10年对CAMP适用性研究的基础上提出了修正CAMP模型，通过选取案例对真实市场中的数据进行数理统计分析，给出CAMP模型中的贝塔系数、风险溢价、个别风险调整等数值的具体计算方法。两位作者的研究为合理准确的计算符合我国证券市场特征的估值贴现率提供了框架。
通过总结比较，我们可以看到每一种评估方法在应用方法、参数选择、适用性和评估结果等方面都有很多不同，此外企业所处不同的发展阶段和侧重的评估点也有所差别。因此，在进行企业价值评估的时候应当综合考虑多种因素，结合绝对估值和相对估值等多种方法，通过对不同评估结果进行综合考虑和取舍，最终才能够更真实、合理的反映出企业的价值。